Russland er ikke klar for en alvorlig bankkrig - Katasonov

2024 Forfatter: Seth Attwood | [email protected]. Sist endret: 2024-01-16 18:57

Dessverre er våre medier dominert av en «lurvete» holdning til truslene fra Vesten om innføring av store økonomiske og banksanksjoner mot Russland. Og dette regnes noen ganger som en manifestasjon av "patriotisme" i vårt land. Jeg er på ingen måte en tilhenger av å være engstelig og kurere gunst hos Vesten. Men jeg tror at vi må gå bort fra lette kommentarer og vurderinger av konsekvensene av vestlige sanksjoner, siden de ikke mobiliserer oss til seriøst å forberede en økonomisk krig. Dessuten er det alltid en risiko for at den "kalde" krigen vil utvikle seg til en "varm"

1. ENHVER KRIG KREVER EN FORELØPIG BEREGNING

Vesten har i flere måneder nå truet med en fullskala økonomisk krig mot Russland, som innebærer å dekke hele sektorer av den russiske økonomien. Tre sektorer av den russiske økonomien dukker oftest opp i vestlige uttalelser om «sektorale» sanksjoner: olje og gass, forsvar og bankvesen. Før de tar konkrete avgjørelser om sanksjoner, beregner Vesten selvsagt konsekvensene av slike beslutninger, inkludert konsekvensene for både fienden og Vesten.

La oss prøve og vi gjør en grov beregning av denne typen konsekvenser for banksektoren i den russiske økonomien. Et scenario med en krig rettet mot "fullstendig ødeleggelse" av fiendens eiendeler vurderes. Ikke hele spekteret av konsekvenser tas i betraktning, men bare (av våre utenlandske eiendeler og eiendeler til utenlandske investorer i Russland). Bak "rammen" av analysen vår er andre typer militærøkonomiske handlinger, først og fremst blokkering av betalinger og oppgjør, forbud mot utstedelse av nye lån og åpning av kontoer for juridiske enheter i Den russiske føderasjonen, etc.

Et slag mot fiendens eiendeler kan gis i form av:

La oss finne ut hvilken side som er lønnsom og hvilken som ikke er lønnsom for å starte en fullskala bankkrig. Forresten, en slik analyse bidrar til å forstå hvilke forebyggende tiltak Russland kan ta for å minimere skadene i en slik krig.

2. DEN RUSSISKE FØDERASJENS INTERNASJONALE INVESTERINGSPOSISJON - ET VERKTØY FOR VURDERING AV RISIKOEN FOR ØKONOMISK OG BANKKRIG

For dette, la oss referere til dataene fra Bank of Russia om den internasjonale investeringsposisjonen, som gjenspeiler forholdet mellom ikke-resident eiendeler i den russiske økonomien og russiske eiendeler i utlandet. Bord 1-3 er de siste dataene fra Bank of Russia – per 1. januar 2014.

Tab. en

	Eksterne gjeld	Eksterne eiendeler	Netto investeringsposisjon
Total:	731 959	1 009 951	-277 992
Kortsiktig	97 497	716 628	-619 131
Langsiktig	634 463	293 323	341 140

Tab. 2

	Eksterne gjeld	Eksterne eiendeler	Netto investeringsposisjon
Total:	732, 0	1 010, 0	-278, 0
Offentlige organer	66, 7	62, 6	4, 1
sentralbank	16, 1	470, 2*	-454, 1
Banker	214, 4	254, 4	-40, 0
Andre sektorer	434, 8	222, 8	212, 0

Tab. 3

	Eksterne gjeld	Eksterne eiendeler	Netto investeringsposisjon
Total	214 394	254 401	40 007
Kortsiktig	60 372	115 458	55 086
Gjeldsinstrumenter i private equity	3 621	664	2 957
Gjeldspapirer	2 601	357	2 244
Lån og lån	1 901	15 161	-13 261
Kontanter utenlandsk valuta	0	5 826	-5 826
Brukskonti og innskudd	49 487	86 055	-36 568
Andre, inkludert forfalt gjeld	2 768	10148	-7380
Langsiktig	154 021	138 943	15 078
Gjeldsinstrumenter i private equity	889	882	7
Gjeldspapirer	5 128	34 141	-29 014
Lån og lån	0	54 979	-54 979
Innskudd	146 958	43 311	103 647
Annen	1 047	5 630	-4 583

Normal 0 falsk falsk usann RU X-INGEN X-INGEN

Informasjonen i tabellen. 3 kan suppleres med dataene fra Bank of Russia publisert i "". Alle indikatorer er gitt i rubler. Så eiendelene til utenlandske investorer i banksektoren i Den russiske føderasjonen økte i 2013 med 10,9% og nådde 5,9 billioner. gni. (hoveddelen av dette beløpet er lån til russiske banker). Og eiendelene til russiske banker i utlandet (hovedsakelig interbanklån) vokste med 18,2% og nådde 7,6 billioner. gni. Dermed økte nettokravene til banksektoren i Den russiske føderasjonen på ikke-bosatte (utlendinger) i løpet av året fra 1, 1 billioner. opptil 1,7 billionergni. Den russiske banksektoren har beveget seg langt utenfor grensene for nasjonal jurisdiksjon, noe som skaper alvorlige risikoer.

I det refererte dokumentet er følgende informasjon av spesiell interesse. Halvparten av interbanklånene tiltrukket fra utlandet falt på 5 russiske banker, og 4 av dem er banker inkludert i "topp-20". Og halvparten av interbanklånene gitt til ikke-residenter falt på 3 banker, også fra "topp - 20". Selv om kredittinstitusjoner ikke er navngitt i Bank of Russia-dokumentet, er det lett å gjette at de mest sannsynlig er Sberbank, VTB, Gazprombank og sannsynligvis Alfa-Bank (VEB, som har en spesiell status, vurderes ikke i banken). av Russland-dokument).

Informasjonen i tabellen. 1-3, krever noen kommentarer

gjelder vurderingen av størrelsen på russiske eiendeler i utlandet. På en gang gjorde vi estimater av den reelle omfanget av utenlandske eiendeler til russiske banker, foretak og enkeltpersoner, under hensyntagen til ulovlig eksport av kapital, som skilte seg sterkt fra de offisielle dataene (). I begynnelsen av det siste tiåret, ifølge våre estimater, var de reelle volumene av Russlands utenlandske eiendeler (eksklusive internasjonale reserver) 2 - 2,5 ganger høyere enn de offisielle estimatene til Bank of Russia. Det er vanskelig å si hva det reelle omfanget av utenlandske aktiva er i dag. Tallene sitert av Bank of Russia, etter vår mening, er ganske alvorlig undervurdert, siden det (til tross for fullstendig valutaliberalisering av grenseoverskridende kapitalbevegelser) er åpenbart at, tatt i betraktning, konsekvensene av bankvirksomheten (og økonomisk) krig for Russland kan være mer alvorlig enn det følger av konklusjonene i forrige avsnitt. Fra vårt ståsted er imidlertid de monetære eiendelene som overføres fra Russland til offshores, i alle fall nesten en "avskåret del" for oss (selv om det ikke var noen økonomisk krig).

I våre beregninger er vi først og fremst interessert i den delen av eiendeler som er knyttet til vestlige land. Noen av eiendelene vil trolig ikke være involvert i den økonomiske krigen, men ikke særlig betydelig. I følge våre estimater er omtrent 90 % av utenlandske eiendeler til den russiske føderasjonen i vestlige land og territorier kontrollert av Vesten (offshore). Omtrent de samme 90% av utenlandske eiendeler i den russiske føderasjonen er representert av vestlige land og territorier under dens kontroll. Det kan antas at en mer subtil analyse, som bare tar i betraktning de eiendelene som er relatert til vestlige land, ikke vil endre den totale andelen mellom våre eiendeler i utlandet og deres eiendeler i Russland vesentlig.

3. INTERNASJONAL INVESTERINGSPOSISJON TIL POTENSIELLE FIENDER AV RUSSLAND

For en mer fullstendig forståelse av maktbalansen i en mulig fremtidig bankkrig, er det tilrådelig å bli kjent med dataene om den internasjonale investeringsposisjonen til USA og dets allierte - landene i Europa og Japan. For å gjøre dette vil vi bruke de nyeste dataene fra Bank for International Settlements - Disse dataene ved utgangen av første kvartal i inneværende år er vist i tabell 4.

Tab. 4.

Landet	Utenlandske eiendeler	Forpliktelser overfor utlendinger	Netto internasjonal investeringsposisjon *.
USA	2967, 0	3923, 3	956, 3
Storbritannia	5021, 1	4385, 4	-635, 7
Japan	3238, 5	1313, 5	-1925, 0
Frankrike	2585, 9	2324, 9	-261, 0
Tyskland	2535, 2	1932, 6	-602, 6
Sveits	1001, 3	872, 8	-128, 5
Russland	294, 8	275, 5	-19, 3

*

Som det fremgår av datatabellen. 4?, for mange er det sannsynligvis en overraskelse at USA når det gjelder mengden av utenlandske eiendeler i banksektoren i dag ikke er på første, men bare på tredjeplass, etter Storbritannia og Japan. De to siste landene har gigantiske utenlandske bankeiendeler i form av utstedte lån, innskudd plassert, kjøpte verdipapirer og eierandeler i kapitalen til utenlandske banker (datterbanker). Den russiske banksektoren har en størrelsesorden mindre utenlandske eiendeler enn amerikanske banker og 17 ganger mindre enn britiske banker. Når det gjelder gjeld til ikke-residenter, er den amerikanske banksektoren på andreplass, bare litt bak britiske banker. Når det gjelder utenlandske forpliktelser i banksektoren, er Russland mer enn 14 ganger bak USA og nesten 16 ganger bak Storbritannia.

fra vestlige land er det bare den amerikanske banksektoren som har et overskudd av utenlandske forpliktelser i forhold til utenlandske eiendeler, og overskuddet er svært betydelig - nesten 1 billion. dollar. Alle andre utviklede land har tvert imot et overskudd av eiendeler i forhold til gjeld. Samtidig har Japan en spesielt slående asymmetri, dets utenlandske eiendeler overstiger dets utenlandske forpliktelser med nesten 2,5 ganger, og i absolutte termer er dette overskuddet et rekordbeløp på over 1,9 billioner. Med andre ord, den amerikanske banksektoren opptrer i verden som netto debitor (netto debitor), og alle andre utviklede land - som netto kreditorer (netto kreditorer). Selvfølgelig lar denne situasjonen, alt annet likt, Washington mer selvsikkert (i sammenligning med andre vestlige land) ta beslutninger om banksanksjoner mot uønskede stater, inkludert Russland. Banker i Vest-Europa og Japan vil forsøke å vise tilbakeholdenhet mot bankkrigen mot Russland.

banksystemene til USA og dets allierte er i en annen "vektkategori" enn banksystemet i Russland. Visst kan noen vestlige banker lide alvorlig eller til og med gå til "den andre verden" som et resultat av "utvekslingen av slag". Men i det hele tatt, i tilfelle en bankkrig «av fullstendig nederlag», vil tapene til Russlands geopolitiske motstandere ikke være kritiske for dem. For individuelle vestlige land kan imidlertid størrelsen på disse tapene variere betydelig. For dette er det tilrådelig å vurdere den internasjonale investeringsposisjonen til banksektoren i Den russiske føderasjonen i en geografisk kontekst.

4. RUSSLANDS INTERNASJONALE INVESTERINGSPOSISJON I GEOGRAFISK DEL

La oss gå til informasjonen fra Bank of Russia om den geografiske strukturen for distribusjonen av likvide eiendeler til russiske banker i utlandet (tabell 5). Fra 1. januar 2013 utgjorde volumet av slike eiendeler 104,6 milliarder dollar. Nesten 93 % av dem var i land som ikke er CIS.

Tab. 5.

Landet	Bln. Dukke.	% av totalen
Total	104, 6	100
CIS-land	7, 6	7, 3
Ikke-CIS-land	97, 0	92, 7
Storbritannia	27, 6	26, 4
USA	14, 2	13, 6
Tyskland	13, 1	12, 5
Kypros	10, 2	9, 8
Holland	4, 1	3, 9
Sveits	3, 7	3, 5
Frankrike	3, 6	3, 4
Italia	3, 3	3, 2
Andre ikke-CIS-land	17, 2	16, 4

Den største delen av de mest likvide utenlandske eiendelene til russiske banker (innskudd, lån, korrespondentkontoer, kontanter) tilhører ikke USA, som mange tror, men til Storbritannia. Der er bankformuen vår dobbelt så stor som i USA. London når det gjelder sanksjoner går alltid hånd i hånd med Washington. Hvis Washington bestemmer seg for å fryse de utenlandske eiendelene til russiske banker, kan det forventes at omtrent 40 % av alle utenlandske eiendeler vil bli frosset umiddelbart (26,4 % - Storbritannia, 13,6 % - USA). Og 80% av utenlandske eiendeler til russiske banker er konsentrert i USA, Storbritannia og ytterligere seks land (Tyskland, Kypros, Holland, Sveits, Frankrike, Italia), hvis finans- og banksystemer kontrolleres av Washington

Det er også verdt å ta hensyn til den geografiske strukturen for fordelingen av de internasjonale reservene i Den russiske føderasjonen. Her er de siste dataene fra Bank of Russia (per 30. september 2013, % av totalen): Frankrike - 32, 0; USA - 30, 8; Tyskland - 19, 1; Storbritannia - 9, 2; Canada - 3,0; internasjonale organisasjoner - 1, 7; andre - 13, 4. Til sammenligning vil jeg gi data om den geografiske strukturen til de internasjonale reservene i Den russiske føderasjonen fra midten av 2006 (% av totalen): USA - 29, 4; Tyskland - 21, 1; Storbritannia - 13, 9; Frankrike - 11, 4; Sveits - 8, 6; Nederland - 4, 9. Du kan se det for 2006-2013. USAs andel av Russlands internasjonale reserver forble uendret. Det var bare en omfordeling av andelene til andre ledende vestlige land. Plutselig kom Frankrike i forgrunnen, og land som Sveits og Nederland gikk i bakgrunnen. Uansett hva det var, men praktisk talt alle de internasjonale reservene til den russiske føderasjonen er plassert i de landene som er under streng kontroll av Washington. Frankrike, som for tiden huser nesten 1/3 av alle internasjonale reserver i den russiske føderasjonen, er ikke noe unntak i denne forbindelse

5. FORELØPIGE KONKLUSJONER OG ANBEFALINGER

Den første delen av artikkelen presenterte de offisielle dataene til Bank of Russia, støttet av noen eksperter og uoffisielle estimater. Fra synspunktet om å vurdere våre evner til å motstå en storstilt økonomisk krig i Vesten, lar statistikken vi har presentert oss trekke følgende konklusjoner.

1. I tilfelle en økonomisk krig «for total ødeleggelse» kan Russland lide større tap enn vår motstander. Netto tap kan beløpe seg til 288 milliarder dollar (forskjellen mellom volumet av ikke-resident eiendeler i Russland og volumet av russiske eiendeler i utlandet). Og dette er uten å ta hensyn til de enorme eiendelene som har blitt dannet i utlandet over mange år som følge av ulovlig eksport av kapital og som ikke gjenspeiles i statistikken til Bank of Russia.

2. Samtidig bør strukturen til den russiske føderasjonens eksterne forpliktelser og eksterne eiendeler tas i betraktning. I den russiske føderasjonens eksterne forpliktelser (dvs. eiendeler til ikke-residenter i den russiske økonomien) er det klart langsiktig gjeld som råder (86,7%). Samtidig råder kortsiktige eiendeler i utenlandske eiendeler i Den russiske føderasjonen (71, 0%). En slik struktur er gunstig for Russland, siden det er mye enklere og raskere å rulle opp kortsiktige eiendeler enn langsiktige eiendeler. Imidlertid kan denne funksjonen i aktivastrukturen sees på som en fordel bare på tampen av starten på en stor økonomisk krig. Etter starten på en slik krig kan fienden fryse alle våre eiendeler i utlandet, inkludert kortsiktige. Hvis vi klarte å trekke ut mer enn 700 milliarder dollar av våre kortsiktige investeringer fra utlandet, ville Vesten befinne seg i en ekstremt tapende posisjon (den russiske føderasjonens netto investeringsposisjon i langsiktige eiendeler var pluss 341 milliarder dollar ved begynnelsen av året).

3. Banksektoren spiller en stor rolle i utformingen av den internasjonale investeringsposisjonen. Banksektoren i en bred definisjon (banker + sentralbank) står for 31,5% av alle ikke-resident eiendeler i den russiske økonomien. Andelen av banksektoren i den brede definisjonen av utenlandske eiendeler i Den russiske føderasjonen er 71,7%. Nettoinvesteringsposisjonen til banksektoren i en bred definisjon er minus 494 milliarder dollar, som er nesten 1,8 ganger nettoinvesteringsposisjonen til hele den russiske føderasjonen. Et slag kan uttrykkes i følgende handlinger:

4. Det følger av ovenstående at banksektorens rolle i den økonomiske krigen vanskelig kan overvurderes. Banksektoren trenger et program for å forberede seg på en slik krig. Situasjonen for den russiske banksektoren er ikke håpløst dårlig, siden nesten halvparten av de utenlandske eiendelene til russiske banker er kortsiktige eiendeler. Med en riktig strukturert policy kan slike eiendeler "begrenses". Samtidig råder langsiktige eiendeler i strukturen til utenlandske eiendeler i banksektoren i økonomien (72,0%). Dette er i hovedsak langsiktige bankinnskudd. Slike eiendeler kan ikke raskt trekkes tilbake fra Russland. Eller uttaket er forbundet med store tap. Når det gjelder langsiktige eiendeler til banksektoren, er fordelen i den økonomiske krigen på Russlands side, dvs. potensielle tap for utenlandske banker kan overstige tapene til russiske banker.

5. I det ovennevnte bankprogrammet for forberedelse til en økonomisk krig, bør en viktig rolle tildeles Bank of Russia., fordi den i betydelig grad deltar i dannelsen av den internasjonale investeringsposisjonen til Den russiske føderasjonen (nesten halvparten av Russlands utenlandske eiendeler er de internasjonale reservene til sentralbanken). fordi han er regulatoren av banksektoren. Vi har allerede bemerket at andelen kortsiktige eiendeler i de utenlandske eiendelene til russiske banker er høy. De internasjonale reservene til Bank of Russia inneholder både kortsiktige og langsiktige eiendeler. Ifølge våre estimater, omtrent i forholdet 50:50. Sentralbanken selv representerer ikke en slik gruppering på sin nettside. Uansett, ifølge våre estimater, kan det nevnte programmet sikre en rask tilbaketrekning fra slaget på minst 350-400 milliarder dollar av våre eiendeler i utlandet. I løpet av denne tiden ville utenlandske banker ha klart å ta ut sine russiske eiendeler verdt 60 milliarder dollar fra slaget. Ikke bare innenfor den internasjonale investeringsposisjonen til den russiske banksektoren, men også innenfor hele den internasjonale investeringsposisjonen til Russland.

6. Det er nødvendig å raskt trekke de utenlandske eiendelene til russiske banker fra USA og land under deres kontroll. Det bør også tas hastende tiltak for å endre den geografiske og valutastrukturen til Bank of Russias internasjonale reserver.

7. Tatt i betraktning at utenlandske eiendeler og forpliktelser til ikke-innbyggere i banksektoren i Den russiske føderasjonen er konsentrert i bare noen få banker (primært VEB, VTB, Sberbank, Gazprombank, Alfa-Bank), ville det ikke være vanskelig for Bank of Russia å utvikle og sikre kontroll over gjennomføringen av treningsprogrammet landets banksektor til økonomisk krig.

6. ENDELIG ANBEFALINGER

Men som engelskmennene sier). Den viktigste snublesteinen for en effektiv forberedelse av Russland til den bank- (og økonomiske) krigen fra Vestens side er våre monetære myndigheter (finansdepartementet og sentralbanken). Det har blitt sagt og skrevet mye om dette! For å forstå hvordan vår sentralbank «forbereder» seg på økonomiske sanksjoner, er det for eksempel nok å gjøre seg kjent med et så ferskt dokument som «» (nr. 2 (6), juni 2014). Dokumentet er imponerende, ca 100 sider. Så i den bare én gang, på side 78, er ordet «sanksjoner» nevnt (i avsnittet «Risikovurdering»), og det er ingen ord i det hele tatt om anbefalinger (og dessuten et handlingsprogram) for å overvinne eller redusere dette. Fare! Bank of Russia legger ikke merke til sanksjonene! Hvordan kan man være uenig i det faktum at selv ikke de mest radikale innenlandske økonomene begynte å kalle den russiske føderasjonens sentralbank en "filial av den amerikanske sentralbanken", "den femte kolonnen", "en påvirkningsagent" i Washington.

Dermed er den endelige anbefalingen (ikke Bank of Russia, men min) følgende:.