Sergey Glazyev. Hvorfor den russiske økonomien ikke vokser

2024 Forfatter: Seth Attwood | [email protected]. Sist endret: 2023-12-16 16:13

Det treårige fallet i realinntektene til befolkningen og stagnasjonen i den russiske økonomien har ikke fått en klar forklaring fra de økonomiske avdelingene. De erstatter vitenskapelig analyse med referanser til ytre omstendigheter og tomme fraser som «ny virkelighet».

Realiteten er imidlertid den fortsatte raske utviklingen av Kina og India, den raske veksten av en ny teknologisk orden i USA og EU på bakgrunn av det økende teknologiske etterslepet i den russiske økonomien.

Inaktivt banksystem

Årsakene til stagnasjonen av den russiske økonomien ligger utelukkende i pengepolitikkens sfære. For å si det enkelt er det nesten ingen utlån til investeringer i utvikling av produksjonen i den. Bedrifter finansierer det overveldende flertallet av kapitalinvesteringene fra egne midler, og andelen industrielle investeringer i eiendelene til banksystemet er flere prosent. Overføringsmekanismen til banksystemet, som sikrer utvidet reproduksjon av markedsøkonomien gjennom transformasjon av sparing til investeringer, fungerer ikke. Dette skyldes de uoverkommelig høye rentene for de fleste produksjonsbedrifter og den uakseptabelt høye volatiliteten til rubelkursen for investorer. Begge er innenfor sentralbankens kompetanse.

Etter å ha hevet refinansieringsrenten i 2014 over gjennomsnittlig lønnsomhet for nesten alle bransjer, overførte sentralbanken banksystemet til en inaktiv driftsmodus. Ved å la rubelen flyte fritt, ga han faktisk valutakursdannelsen videre til spekulanter, hvis manipulasjoner på valutamarkedet skapte en gigantisk finansiell trakt. Som et resultat av disse handlingene har det for tredje år vært en strøm av penger fra produksjonssfæren til den spekulative. Samtidig trakk sentralbanken, i stedet for å skape penger for utlån til økonomiske aktiviteter, rundt 8 billioner rubler fra økonomien, noe som forverret utstrømningen av 200 milliarder dollar av utenlandske lån og investeringer.

Det er åpenbart at utviklingen av økonomien krever investeringer. Veksten deres er gitt av banklån. I vellykkede utviklingsland er produksjonsveksten ledsaget av større vekst i investeringer, som er finansiert av en tilsvarende økning i banklån. Dermed ble en 10-dobling av BNP i Kina fra 1993 til 2016 ledsaget av en økning i investeringer med 28 ganger, pengemengde og banklån til produksjonssektoren - med henholdsvis 19 og 15 ganger. En enhet av BNP-vekst står for nesten tre enheter for investeringsvekst og omtrent to enheter for vekst i pengemengde og kredittvolum. Dette illustrerer effekten av vekstmekanismen til den kinesiske økonomien: Økningen i økonomisk aktivitet, målt ved BNP, er gitt av den større veksten i investeringer, hvorav det meste er finansiert ved å utvide kreditten til det statlige banksystemet.

Degradering midt i velstand

Lignende vekstmekanismer sørget for gjenoppretting av den japanske og vesteuropeiske økonomien etter krigen, så vel som de nylig industrialiserte landene, for ikke å snakke om erfaringene fra USSR. Alle eksempler på vellykket utvikling av nasjonale økonomier i løpet av de siste 100 årene er preget av veksten i deres inntektsgenerering med moderat inflasjon. Dette mønsteret bekrefter viktigheten av et banklån som et finansielt instrument for å fremme veksten i en moderne økonomi. Dens utbredte bruk ble mulig takket være bruken av fiat-penger * skapt av staten gjennom målrettet pengeutslipp, rettet mot å finansiere budsjettunderskuddet og finansiere statlige banker og utviklingsinstitusjoner.

Stagnasjonen i den russiske økonomien er ledsaget av en reduksjon i utlån og pengemengde. Det betyr at banklån ikke brukes av staten for å sikre økonomisk vekst. Ved å nekte å utstede målrettede penger, bruker ikke staten banksystemet sitt til å finansiere investeringer. Det ikke-statlige banksystemet, i fravær av en statlig mekanisme for refinansiering av investeringsaktivitet, klarer heller ikke å takle denne oppgaven. Derfor kan den russiske økonomien ikke gå inn i utvidet reproduksjonsmodus, det er teknologisk nedbrytende. Dette innebærer et fall i konkurranseevnen, som må betales av periodisk devaluering av rubelen og kronisk høy inflasjon.

Sentralbankens politikk er basert på et utdatert konsept om moderne pengers natur, som ikke tar hensyn til deres fiat-natur og relaterte funksjoner. Konsekvensen av dette er den systematiske dysfunksjonen til det russiske pengesystemet. Det sikrer ikke normal reproduksjon av økonomien, men tjener ulik utenlandsk økonomisk utveksling og eksport av kapital, tillater ikke investerings- og innovasjonsaktiviteten å øke.

Hjelp NA

Generelt, ettersom inntektsgenereringen av økonomien vokser, avtar inflasjonsbakgrunnen, noe som bestemmes av effektiviteten til det finansielle systemet. Det er nødvendig å forstå at for hver tilstand av økonomien er det sitt eget optimale nivå for inntektsgenerering, avvik fra hvilke både oppover og nedover i mengden penger medfører en økning i inflasjonen. Monetisering av den russiske økonomien på grunn av restriktiv pengepolitikk er betydelig under det optimale nivået. Derfor, i motsetning til forventningene til pengemyndighetene, synker inflasjonen med en økning i pengemengden og øker med en nedgang. Sistnevnte forklares med en økning i kostnader, en nedgang i produksjon og vareforsyning på grunn av en nedgang i utlån til arbeidskapital og investeringer, som medfører et fall i kjøpekraften til den tilgjengelige pengemengden.

Øk prisen på penger ved å redusere

Sentralbankens politikk for å "målrette inflasjon" er basert på en primitiv idé om penger som en vare, hvis pris bestemmes av balansen mellom tilbud og etterspørsel. Styret av denne logikken prøver sentralbanken å redusere inflasjonen og øke prisen (kjøpekraften) på penger ved å redusere tilbudet. Dette medfører automatisk nedgang i lånet, fall i investerings- og innovasjonsaktivitet. Som et resultat avtar det tekniske nivået og konkurranseevnen til den nasjonale økonomien, noe som medfører valutadevaluering og en ny bølge av inflasjon. Vi går gjennom denne pengepolitikkens onde sirkel for fjerde gang (!) Med konsekvent primitivisering og et økende teknologisk etterslep i økonomien.

Pengemyndighetene forstår ikke at moderne penger skapes for gjeldsforpliktelser for å finansiere den utvidede reproduksjonen av økonomien. Hovedmålet med pengepolitikken i alle vellykkede utviklingsland er å skape forutsetninger for å maksimere investerings- og innovasjonsaktivitet. Med lav sparing og inntekt i befolkningen, et uutviklet finansmarked, brukes utslippet til målrettet finansiering av investeringer. Denne politikken har blitt brukt med suksess siden andre halvdel av 1800-tallet: av Hamilton i USA, Witte i Russland, statsbanken i USSR, etterkrigstidens Japan og Vest-Europa, det moderne Kina, India og landene i Indokina. Alle land som har utført økonomiske mirakler har brukt store utslipp av penger til å låne ut til investeringer.

For øyeblikket, for å overvinne den strukturelle krisen og gjenopplive økonomien, bruker US FRS og Den europeiske sentralbanken store pengeutslipp, som siden begynnelsen av den globale finanskrisen i 2008 har økt den monetære basen med 4, henholdsvis 6 og 1,5 ganger. Hovedkanalen for denne økningen i pengebeløpet er finansiering av underskuddet på statsbudsjettet for å sikre nødvendige utgifter til FoU, modernisering av infrastruktur og stimulere til investeringer i utvikling av en ny teknologisk orden. Kina, India, samt landene i Indokina utsteder penger til investeringsplaner for økonomiske aktører i samsvar med sentralt etablerte prioriteringer.

Det målrettede utslippet av penger for utlånsinvesteringer i disse landene fører ikke til inflasjon, siden resultatet er en økning i produksjonseffektivitet og en økning i volumet av produksjon av varer. Dette reduserer kostnader, øker tilgangen på varer og øker kjøpekraften til penger. Etter hvert som volumene vokser og produksjonseffektiviteten øker, øker inntektene og sparingene til befolkningen og det private næringslivet. Og dette er allerede en kilde til privat investeringsfinansiering, og verdien av pengeutslipp synker. Men så snart den private investeringsaktiviteten faller, kompenserer staten for det ved å øke offentlige investeringer, blant annet gjennom utslippsfinansiering av budsjettunderskuddet og utviklingsinstitusjoner. Dette er hva vi ser i dag i politikken for kvantitative lettelser i USA, EU og Japan og i veksten av statlige investeringer i Kina og India.

En grunnleggende avvisning av å bruke metoden for finansiering av investeringsutgifter, som er generelt akseptert i praksisen til de ledende landene i verden, på bekostning av målrettede pengeutslipp, dømmer den russiske økonomien til et lavt akkumuleringsnivå. Det forblir dobbelt så lavt som i 1990 og halvannen gang under nivået som kreves for selv enkel reproduksjon. Å knytte spørsmålet om penger til veksten av valutareserver underordner utviklingen av økonomien til behovene til det eksterne markedet, noe som resulterer i spesialisering i råvarer og kronisk underfinansiering av internt orienterte industrier. Solvente foretak kompenserer for mangelen på innenlandsk kreditt med utenlandske lån, noe som resulterer i ulik utenlandsk økonomisk valuta, offshorization av økonomien og dens sårbarhet for sanksjoner. En annen konsekvens av mangelen på innenlandsk kreditt er overføringen av kontroll over russisk industri til eksterne kreditorer: mer enn halvparten av industribedriftene er kontrollert av ikke-residenter.

Den eneste faktoren som begrenser utslippet av fiat-penger er trusselen om inflasjon. Å nøytralisere denne trusselen krever kobling av kontantstrømmer i produksjonssektoren og overføringsmekanismen til banksystemet. Ellers kan utslipp av penger skape grobunn for dannelse av finansbobler og valutaspekulasjon, full av økonomisk destabilisering. Nøyaktig de samme konsekvensene ble forårsaket av utslipp av penger for å redde banksystemet i 2008 og 2012. Da brukte bankene lånene som ble mottatt fra sentralbanken til å bygge opp valutaformue, i stedet for å låne ut til produksjonssektoren.

Tre faser av pengeutstedelse

Utslipp av moderne penger er en systematisert syklisk prosess som består av tre hovedfaser: injeksjon av pengemengde i markedet, absorpsjon og sterilisering. Absorpsjon innebærer å binde utslipp av penger til produktive formål. Dette kan gjøres ved å rette det mot å finansiere budsjettunderskuddet, som i moderne vestlige land, mot å refinansiere statsbanker og utviklingsinstitusjoner, som i landene i Sørøst-Asia, samt å refinansiere private forpliktelser for å øke investeringer og produksjon, slik det var. gjort i etterkrigstiden.perioden. Steriliseringen av overskuddspenger utføres av utstedere av verdensvalutaer gjennom deres eksport og administrerte finanskrise med overføring av kapitalkostnadsavskrivninger til vertslandene. Så, for å dumpe gjeldsforpliktelser og fikse aksjepremier, steriliserer den amerikanske sentralbanken og ECB med jevne mellomrom betydelige mengder penger på det internasjonale aksjemarkedet ved å "blåse opp" og kollapse finansbobler. Dermed er markedet frigjort fra det overskytende volumet av dollar og euro, som aksjepremien allerede er trukket fra. Sterilisering gir deres utstedere muligheten til kontinuerlig å motta superprofitt på bekostning av vertslandene både under veksten av verdensøkonomien og under kriser organisert av dem. Som et resultat av det siste er det mangel på penger og kapital, som medfører kollaps i formuesprisene, som utstedere av verdenspenger kjøper for nesten ingenting, både i inn- og utland.

I seg selv kan ikke reduksjonen i inflasjonen oppnådd av sentralbanken ved å presse pengemengden og redusere endelig etterspørsel sikre investeringsvekst. Sistnevnte må tross alt finansieres. Bedrifter jobber til grensen for sine økonomiske evner. Husholdningenes sparing er mer enn halvparten dekket av forbruks- og boliglånsgjeld og er sterkt dollarisert. Utenlandske investeringer i verdens valutaer blokkeres av sanksjoner. Kun investeringer fra Kina gjenstår, som krever statlig støtte.

Dermed er det umulig å gjøre uten målrettet kredittutstedelse av investeringsvekst som er nødvendig for utvidet reproduksjon av økonomien, i det minste opp til nivået på 27% av BNP fastsatt ved presidentdekretet. Uten dette er det umulig å oppnå økonomisk vekst, hvis mulige rate, basert på objektive ressursbegrensninger, kan være opptil 8 % av BNP-veksten per år. For å gjøre dette er det nødvendig å øke investeringene med 20 % per år på bekostning av en tilsvarende økning i banklån. Ikke ved å redusere forbruket til befolkningen, men ved å finansiere utviklingsinstitusjoner og banker under spesielle investeringskontrakter gjennom spesielle refinansieringsinstrumenter.

Regnskap og kontroll av tiltenkt bruk

For å unngå en økning i inflasjonen, er det nødvendig å kontrollere den tiltenkte bruken av pengene som utstedes til utlånsinvesteringer. De bør investere i å utvide produksjonskapasiteten til konkurransedyktige varer basert på avansert teknologi. Som et resultat vil en økning i monetiseringen av økonomien bli ledsaget av en økning i effektiviteten, noe som vil sikre en konsekvent lav inflasjonsbakgrunn. I Russland er det relativt høyt på grunn av underutviklet konkurranse, korrupsjon av regulatorer, teknologisk tilbakestående og lav effektivitet, noe som genererer kostnadsinflasjon og devaluering av rubelen. Hovedårsaken til den konstante nedgangen i rubelens kjøpekraft er pengepolitikken som føres: høye renter (pengeprisen) kompenseres av produsentene med en økning i kostnadene for produserte varer, som et resultat av at deres tilbudet enten synker eller prisene for forbrukerne stiger. Den totale skaden fra sentralbankens politikk er estimert til 15 billioner rubler. underproduserte varer og 10 billioner rubler ugjorte investeringer sammenlignet med trenden som utviklet seg før 2013.

I sammenheng med strukturelle ubalanser som er karakteristiske for den russiske økonomien, kreves det en selektiv kreditt- og investeringspolitikk, differensiert etter industri og utviklingsretning i samsvar med de objektivt etablerte forskjellene i deres lønnsomhet. Den eksisterende praksisen med konsesjonell utlån til det agroindustrielle komplekset og småbedrifter bekrefter effektiviteten av selektive konsesjonelle utlån til investeringsprosjekter. Det bør skaleres til hele økonomien, noe som krever sentralisering av kreditt- og investeringsprosessen i forhold til strategiske og veiledende planer for modernisering og produksjonsvekst. Disse planene må bekreftes av spesielle investeringskontrakter inngått mellom foretak, investorer og autoriserte statlige organer, der statlige utviklingsinstitusjoner og banker kan utstede langsiktige lån. Det må utøves streng kontroll over målrettet bruk av midler ved bruk av teknologien som allerede fungerer ved avgivelse av forsvarsordre.

Tatt i betraktning det store omfanget av arbeidet med dannelse og implementering av strategiske og veiledende planer, der statsbanker, utviklingsinstitusjoner, selskaper bør delta, samt det brede engasjementet fra privat næringsliv, opprettelsen av en spesiell anti-krisehåndtering systemet er nødvendig. Det bør løse problemene med å utvikle strategiske og veiledende planer for akselerert økonomisk vekst i sammenheng med industrier, territorier, økonomiske enheter og finansieringskilder. Og også for å sikre gjennomføringen av disse planene i form av spesielle investeringskontrakter, tildeling av den nødvendige mengden kredittressurser. Deres levering gjennom et nettverk av autoriserte banker for å avslutte låntakere til priser fra 1 til 5%, avhengig av lønnsomheten og risikoen til den aktuelle industrien.

Uten å bringe pengepolitikken i tråd med moderne økonomiske utviklingskrav og verdenserfaring, vil den nåværende seieren over inflasjonen vise seg å være pyrrhus. Den økende teknologiske tilbakegangen til økonomien vil uunngåelig føre til en ytterligere nedgang i konkurranseevnen, noe som vil medføre en ny rubeldevaluering og en ny inflasjonsbølge. Hvis råvarespesialiseringen til den russiske økonomien bevares, kan den også være forårsaket av valutaspekulanter som bruker den flytende valutakursen som en akselerator for eventuelle eksterne sjokk.

Bare en større vekst i investeringer på grunn av målrettet kredittutstedelse kan sette den russiske økonomien på en bane med bærekraftig rask vekst. Og uten den er makroøkonomisk stabilitet også umulig.

* Fiat (fra lat. Fiat - "dekret", "indikasjon", "så være det") penger, kredittpenger - penger, hvis pålydende verdi er etablert og garantert av staten, uavhengig av kostnadene for materialet fra som pengene er gjort.

Hjelp NA

I følge vulgære monetarister er det et direkte proporsjonalt forhold mellom pengemengden og inflasjonen. Faktisk, ifølge statistikk, observeres det motsatte i 160 land i verden: jo mer inntektsgenerering av økonomien, jo lavere inflasjon. Dette skyldes handlingen av en positiv tilbakemelding: utslipp av penger for utlånsinvesteringer - en økning i volumer og en reduksjon i produksjonskostnader - en økning i konkurranseevnen til den nasjonale økonomien - stabilisering av valutakursen og bærekraftig økonomisk vekst. Alle vellykkede utviklingsland bruker denne mekanismen, mens den russiske staten nekter det, noe som resulterer i kronisk stagflasjon.