Fallet i oljeprisen er ikke årsaken til sammenbruddet i aksjemarkedene, men konsekvensen

2024 Forfatter: Seth Attwood | [email protected]. Sist endret: 2023-12-16 16:13

I dag skal vi snakke om oljeprisen og all bevegelsen som skjer rundt dem. Men før hovedsamtalen gjorde jeg det nylig til en vane å forhåndsfikse hovedfaktumet. For det er noen alternativt begavede borgere som klarer å direkte motsi seg selv i to tilstøtende setninger.

For eksempel å erklære: «Britene og amerikanerne kontrollerer verdens oljepriser, men Russland påvirker dem ikke» – og samtidig: «Russland brakte oljeprisen ned». Formet schizofreni i et enkelt hode.

For å forhindre at dette skjer og for at "alternative versjoner" som stammer fra ikke mindre alternativ virkelighet ikke blir født i diskusjonen, fikser vi "konstantene".

1. Nedgangen i oljeprisen dukket ikke plutselig opp i begynnelsen av mars, men begynte tidlig i januar (rett rundt den ortodokse julen). Derfor oppsto ikke behovet for forhandlinger innenfor rammen av OPEC+ ut av det blå.

2. Nedgangen i oljeprisen, som startet i januar, er kun en konsekvens av en generell nedgang i en betydelig del av verdensøkonomien. Det kommer til uttrykk i en nedgang i industriproduksjonen i USA og en rekke EU-land, samt en nedgang i godstrafikken.

3. Enhver markedsregulering på oljemarkedet har sine rene fysiske begrensninger. Forbrukerne kan ikke redusere sine oljekjøp til null, fordi dette vil bety en stans i verdensøkonomien. Men produsenter kan heller ikke redusere produksjonen til null, fordi de også har sine egne rent teknologiske begrensninger (de som ønsker det kan sette seg inn i den spesialiserte faglitteraturen) - man kan ikke bare "slå av kranen".

Samtidig opplever det amerikanske aksjemarkedet en alvorlig likviditetskrise, tilsynelatende manifestert i mangel på midler til operasjoner i repomarkedet (kortsiktig interbanklån, hvis forenklet). Og de tilsvarende avgjørelsene fra Fed om en betydelig økning i volumet av dollarintervensjoner i dette markedet hjelper ikke - aksjemarkedene fortsetter å falle uansett.

Noe som så å si klart antyder for oss at oljeprisfallet ikke er årsaken til sammenbruddet i aksjemarkedene, men tvert imot er konsekvensen.

Nå som vi har funnet ut årsakene og konsekvensene (som billige propagandister egentlig ikke liker å gjøre), kan vi prøve å simulere hvordan situasjonen vil utvikle seg videre og hva konsekvensene vil bli.

Den første oppgaven. Det russiske budsjettet er utarbeidet på grunnlag av den gjennomsnittlige årlige (jeg understreker) oljeprisen i området 40 dollar per fat. Det vil si å gå ut fra et svært negativt scenario (da budsjettet ble lagt, kostet olje rundt 70 dollar per fat). Derfor vil det ikke skje noe forferdelig for den russiske økonomien fra det nåværende fallet i oljeprisen.

Igjen er betydelige gull- og valutareserver (gullreserver) og store mengder midler i NWF en kraftig sikkerhetspute som vil gjøre det mulig å rolig overleve selv en ganske lang krise.

Andre oppgave. Saudierne, etter å ha forpurret forhandlingene, annonserte at de ville selge på markedet for 12,3 millioner fat olje per dag. Dette tallet (og denne informasjonen ble bekreftet for meg av folk som jobber i oljeindustrien) er større enn deres nåværende produksjonskapasitet. Det betyr at:

a) de vil måtte kompensere for forskjellen mellom salg og produksjon gjennom salg av reserver;

b) de vil ikke være i stand til å opprettholde denne strategien i tilstrekkelig lang tid, fordi reservene har en tendens til å ta slutt.

Jeg har ikke data om nåværende fylling av reservekapasiteter, men basert på dataene om maksimal mengde lagringsfasiliteter tilgjengelig i det offentlige rom, kan jeg anta at perioden med slik aktiv dumping ikke vil vare lenger enn 4-6 måneder.

Igjen, det er ikke et faktum at markedet, som stagnerer på grunn av den generelle økonomiske krisen, vil være i stand til å ta all oljen som tilbys av saudierne.

Tredje oppgave. Tidspunktet for kollapsen av oljeprisen har blitt valgt (eller falt sammen) veldig godt. I april bør flertallet av amerikanske skiferselskaper refinansiere (ta opp nye lån for å betale ned på gamle og sikre dagens driftsaktiviteter), og under betingelsene for en kollaps av kapitaliseringen deres, vil jeg minne om at først på mandag tapte de fra kl. 30 til 50 prosent. markedsverdi - det vil være ekstremt vanskelig for dem å gjøre dette (og med hesteinteresse på grunn av den økte risikoen), om ikke umulig.

Noen av de store oljeselskapene med «tradisjonell» virksomhet har allerede varslet at de avvikler sin skifervirksomhet.

La oss nå snakke om de mulige konsekvensene av dagens situasjon.

1. Jeg er ikke sikker på at den nåværende strategien til saudierne vil være i stand til å fullstendig begrave skiferindustrien i USA. I bransjer der det er en dynamisk likevekt (en nedgang i prisene fører til en nedgang i antall aktører, en nedgang i antall aktører fører til en økning i prisene, en økning i prisene fører til en økning i antall aktører, som igjen fører til en nedgang i prisene), er det sannsynligvis verdt å unngå slike kategoriske dommer.

Men det er ingen tvil om at denne industrien vil bli gitt et betydelig slag (generelt sett, overveiende ulønnsomt). Og ja, på mellomlang sikt vil dette føre til en omfordeling av oljemarkedene som ikke er til fordel for USA, og følgelig en omvendt prisøkning.

2. Hver for seg vil jeg merke meg den fremragende strategiske tenkningen og det fenomenale økonomiske instinktet til president Lukasjenko. Å kjøpe norsk olje "for alle pengene" til tross for Russland "til markedsprisen" på $ 65 rett på tampen av dens nedgang til 35 er en slik ferdighet som jeg gjerne vil bruke på drikke, men vil ikke lykkes.

3. For eksempel anslår Energidepartementet i den russiske føderasjonen oljeprisen i andre halvdel av året i området 40–45, og i begynnelsen av neste år - 45–50 dollar. Jeg har ikke sett beregningene deres, så jeg kan ikke si sikkert hvor realistiske de er.

4. Man bør huske på at Saudi Aramco først nylig har børsnotert sine aksjer. Mange innbyggere i Saudi-Arabia tok til og med opp lån for å kjøpe aksjer, men etter sammenbruddet av avtalen med OPEC + falt prisen for dem kraftig og fortsetter å falle. Så lave oljepriser rammer den allerede skjøre interne politiske situasjonen i Saudi-Arabia.

5. I fremtiden vil situasjonen på oljemarkedet ikke avhenge mer av saudiarabernes luner, men av den generelle utviklingen av krisen i verdensøkonomien.

De endelige konsekvensene av alt dette i dag er praktisk talt urealistiske å beregne (på grunn av det store antallet ofte ukjente variabler). Men det kan sies med sikkerhet at vi bare er tilstede i begynnelsen av fasen av sjokk, og de vil ikke ta slutt raskt.